Die Finanzkrise hat das Interesse an der Wirkungsweise der Fiskalpolitik als Instrument der Konjunktursteuerung neu belebt. Dabei besteht eine wichtige Einsicht neuerer Forschungsarbeiten darin, dass die Wirkungsweise der Fiskalpolitik wesentlich vom Zustand der Finanzmärkte abhängt. Im Folgenden möchte ich einige Überlegungen skizzieren, die dieser Einsicht zugrunde liegen und damit neue Perspektiven für Forschung und Wirtschaftspolitik aufzeigen.