Der Beitrag thematisiert den Zusammenhang zwischen den Verlaufsmustern technologischer Innovationen und der Dynamik des Finanzmarktes. Damit wird das Zusammenspiel zweier zentraler Entwicklungsmomente kapitalistischer Gesellschaften betrachtet. Erstens werden strukturelle Probleme der Innovationsfinanzierung diskutiert. Zweitens wird skizziert, in welcher Weise diese Finanzierungsprobleme im deutschen Innovationssystem traditionell bewältigt werden. Drittens werden die Konsequenzen der in den letzten Jahren beobachtbaren Internationalisierung des Finanzmarktes und der Unternehmensfinanzierung für Innovationsprozesse erörtert. Beobachtbar ist eine Ausdifferenzierung des bisherigen "Insider-dominierten" Innovationssystems in Deutschland: Einerseits erodieren unter dem Einfluss des internationalisierten Finanzmarktes bisherige Innovationsspielräume. Andererseits eröffnen sich partiell neue Innovationsmöglichkeiten. Langfristig jedoch dürfte der Wandel der Finanzmarktbedingungen Strukturveränderungen im deutschen Innovationssystem induzieren, die auf einen Bedeutungsverlust der bisher zentralen technologisch anspruchsvollen und inkrementellen Innovationen hinauslaufen.