Mit einer alternden Bevölkerung steigen die Belastungen für die Alterssicherung. Bei einem Umlagesystem hängt die Rendite vom Wachstumsfaktor der Lohnsumme ab und ist daher offensichtlich demografieabhängig. Beim Kapitaldeckungsverfahren wird die Rendite durch den Zinssatz am Kapitalmarkt bestimmt. Auch hier gibt es modelltheoretische Argumente, die für einen demografiebedingten Renditerückgang sprechen. Unsere Bevölkerungsvorausberechnungen sagen eine Fortsetzung der Alterung in der deutschen Bevölkerung voraus. Reformen werden deshalb fortlaufend notwendig bleiben.